政策主導2017年鋼材邊際將轉弱
2017-07-04 13:59 新浪財經 系統管理員
1.隨著上半年鋼鐵行業供給側改革的推進以及樓市政策收緊的加碼,預計下半年將分別對鋼材的供給端和需求端構成影響,根據我們測算2017年粗鋼產量將錄得1-2%正增長,而在樓市基建兩大用鋼領域普遍增速放緩的影響下,2017年國內用鋼需求全年增速水平預計在3-4%之間。但由于上半年外需表現相對較弱,且此出口大幅下滑趨勢有望在下半年延續,我們測算外需將呈現30%左右的負增長。綜合來看,2017年鋼鐵行業供給過剩情況有望加劇,從而導致在下半年先后呈現中游貿易環節和上游生產環節的庫存累積。
2.鑒于我們對下半年鋼鐵行業的分析,認為鋼價大體的運行軌跡為:三季度受淡季影響鋼價易跌難漲,鑒于四季度環保限產政策再度趨嚴的預期,四季度鋼價有望止跌轉為橫盤整理。因此單邊操作上建議在三季度關注中周期級別空頭操作。套利方面,我們認為在需求轉弱和供給側改革的影響下,煉鋼利潤持續高位運行或者出現顯著虧損均難以維持,建議在螺紋盤面利潤400-600元/噸區間進行高拋低吸、箱體震蕩操作;此外基于我們判斷下半年汽車行業表現強于地產行業,建議在1801合約上關注卷螺價差擴大的階段性套利機會。
3.風險及關注點:下半年供給側力度加大導致供給下滑顯著于需求下滑,此外四季度汽車產銷旺季預期未至不利于卷螺價差擴大,前文分析出口是導致整體供給過剩的關鍵,下半年鋼材出口同樣建議重點關注。
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