庫存與估值“雙底”漸顯，鋼鐵股逢低配置正當時
2018-06-05 11:30 中國鋼鐵新聞網 系統管理員
昨日（4日）上證指數迎來反彈，大消費品種依舊強勢，但值得注意的是，部分周期股在近期市場波動中相對抗跌，較為明顯的是鋼鐵板塊，板塊指數K線呈底部“紅三兵”態勢；個股方面，匯金通連續兩日漲停，柳鋼股份、寶鋼股份、南鋼股份、華菱鋼鐵等近3個交易日漲幅也較為顯著。
對此，分析指出，鋼鐵板塊自2月底持續調整以來，板塊指數已回落至相對低位，而行業盈利依然處于高位，市場對行業供需端的悲觀預期均有邊際改善。因此，板塊有望迎來觸底反彈。
社會庫存持續去化
據券商研報數據顯示，上周主要鋼材社會庫存周環比下降57.88萬噸，鋼廠庫存下降13.71萬噸。社會庫存方面，上周螺紋鋼社會庫存529.11萬噸，環比減少36.77萬噸；線材社會庫存157萬噸，下降15.82萬噸；熱卷社會庫存195.88萬噸，下降4.93萬噸。鋼廠庫存方面，上周螺紋鋼鋼廠庫存204.19萬噸，下降9.82萬噸；線材鋼廠庫存54.56萬噸，下降4.39萬噸；熱卷鋼廠庫存93.96萬噸，上升0.87萬噸。
數據同時顯示，5月末螺紋鋼、線材、熱軋、冷軋和中厚板分別收報3970元/噸、4090元/噸、4300元/噸、4570元/噸和4470元/噸，較4月末變動分別為-1.24%、0.00%、1.90%、1.33%和2.29%。
券商分析師表示，目前來看市場對供需端的悲觀預期均有邊際改善，從最新微觀數據來看，實際經濟和需求韌性較強，并未出現明顯下滑，同時受近期頻繁的環保政策影響，供給端短期難以新增甚至減少。進入6月份，鋼材的去化速度較歷史同期仍將有不錯的表現。近期，市場圍繞鋼價的謹慎平衡很有可能被快速去化的庫存數據打破，鋼價有望提前走強。
底部區域逢低配置
經過前期充分調整，目前鋼鐵股的估值優勢進一步凸顯，而市場對鋼鐵股看法往往跟隨鋼價漲跌而修正。當下，影響鋼價的因素有哪些？鋼鐵股又該如何配置？
對于鋼價走勢，國泰君安表示，需求平穩運行、供給彈性受限，全年鋼價高位震蕩。2018年鋼鐵需求整體持穩，地產基建投資增速穩中有降，制造業及出口逐步回暖；供給端電爐鋼疊加高爐復產為增量，去產能及采暖季限產為減量，測算全年供給增加2000萬噸，產能利用率維持高位，鋼價全年高位震蕩，維持螺紋鋼中樞3800-4000元/噸判斷。
鋼價波動將取決于庫存周期及季節性。二季度南方逐步進入梅雨季節，需求在新開工脈沖結束后將面臨邊際回落，而供給端北方限產解禁后彈性將充分釋放，供給邊際走強疊加需求邊際回落，二季度鋼價壓力較大，可能見到全年低點，考慮海外鋼價持續強勢，電爐鋼成本支撐等因素，下半年鋼價將企穩反彈。
招商證券分析師表示，鋼鐵板塊有望再現估值底和庫存底。過去幾周鋼鐵板塊出現的連續下跌，主要由于淡季預期等多因素致風險偏好下降，而上述悲觀預期一定程度上在短時間內已得到快速釋放。雖然當前時點鋼鐵需求逐步進入階段性的季節性淡季，但結合微觀數據，行業層面鋼鐵板塊已呈現出底部區域特征，基本面與估值的雙重底跡象逐步顯現：一是庫存同比增速即將為負。預計庫存6月份大概率較快下降，中旬左右同比有望轉負，6月底則同比下降10%以上；二是中報+旺季預期，三季度催化劑將陸續顯現。7月開始鋼企中報業績預告超預期可能性較大，而8月開始旺季需求顯現，有望對板塊帶來支撐；三是估值底部。龍頭標的寶鋼股份市凈率1.1倍左右，彈性標的華菱鋼鐵、南鋼股份等市盈率再次回到甚至跌破4倍。預計板塊將在基本面與預期的博弈中震蕩筑底。建議底部區域逢低配置。
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