可以布局螺紋鋼1810-1901價差正向套利
2018-08-07 11:07 中國鋼鐵新聞網 系統管理員
近期螺紋鋼1810合約漲勢明顯弱于1901合約，致使1810-1901價差快速回落。回顧以往，目前螺紋鋼的低庫存、單邊走勢、基差走勢以及價差走勢均和去年同期相似。去年螺紋鋼1710-1801價差從7月底的200元/噸以上回落至8月底的50元/噸附近，隨后出現近一個月的快速拉升。在宏觀政策積極調整、環保限產趨嚴、螺紋鋼供給偏緊、主力移倉影響消失、需求將季節性改善的情況下，筆者認為，螺紋鋼1810-1901價差將重新擴大，因此價差回落至低位時是螺紋鋼1810-1901正向套利交易非常有利的入場機會。
1810-1901價差或將復制去年走勢
近期螺紋鋼1810合約漲勢明顯弱于1901合約，致使螺紋鋼1810-1901合約價差快速回落，由7月初最高上行至240元/噸一線回落至當前的150元/噸以下。回顧去年同期螺紋鋼各方面情況，目前螺紋鋼的低庫存、單邊走勢、基差走勢以及價差走勢均和去年同期相似。具體來看，當前螺紋鋼包括社會庫存及鋼廠庫存在內的總庫存量下降至去年同期水平附近，且該庫存水平為低庫存狀態；去年同期螺紋鋼1710合約上行至4000元/噸一線，8月份背靠該壓力位盤整，隨后在9月初創下階段性新高后單邊回落，對比來看，當前螺紋鋼1810合約也上行至4000元/噸一線，在需求淡季中高位壓力顯現，8月份存在盤整或者回調需求；從基差走勢來看，當前螺紋鋼1810合約基差由前幾日的400元/噸附近回落至200多元/噸，與去年同期水平及回落走勢均存在一致性，后期基差走勢方面，去年8月份螺紋鋼1710合約基差徘徊于200元/噸附近，進入9月份后繼續回落，最低值在0值附近；去年1710-1801價差走勢方面，由7月底的200元/噸以上回落至8月底的50元/噸附近，隨后出現近一個月的快速拉升，最高升至300元/噸以上。據此推斷，在目前上述因素均表現一致性的情況下，今年螺紋鋼1810-1901價差走勢有可能復制去年情況，即出現8月份價差快速回落、9月份價差再次大幅擴大的情況。屆時，投資者可以參與1810-1901合約價差正向套利操作。
1810-1901價差回落至低位
將是入場良機
我們認為，目前螺紋鋼1810-1901價差回落的主要原因是主力資金移倉換月，這與導致去年8月份螺紋鋼1710-1801合約價差回落的因素一致。另外，后期支撐1810-1901價差擴大的基本面因素仍在。首先，宏觀政策改善，宏觀預期向好，7月23日召開的國務院常務會議定調了下半年的貨幣政策和財政政策，確定貨幣政策將趨于寬松、財政政策要更加積極，這將利好包括螺紋鋼在內的大宗商品價格；其次，螺紋鋼供給方面，7月初國務院印發《打贏藍天保衛戰三年行動計劃》，覆蓋區域包括京津冀及周邊地區、長三角地區和汾渭平原，環保限產范圍擴大，預計8月~9月份螺紋鋼供給將延續偏緊態勢，另外，當前螺紋鋼的低庫存也將促使供給偏緊；最后，螺紋鋼需求方面，從某網站每日跟蹤的全國237家流通商螺紋鋼成交量來看，今年螺紋鋼需求好于往年，并且根據季節性規律，螺紋鋼需求將在9月~10月份迎來季節性改善，從而推動螺紋鋼現貨價格偏強運行，進而提振螺紋鋼1810合約價格。綜合上述三方面因素，筆者預計，隨著8月份螺紋鋼期貨主力資金換月完成，螺紋鋼1810-1901合約價差將重新擴大，因此價差回落至低位時將是非常有利的入場機會。
綜合上述分析，筆者認為，今年螺紋鋼1810-1901合約價差走勢極有可能延續去年同期情況；在宏觀政策改善、螺紋鋼供需關系進一步改善的預期下，1810-1901合約價差存在再次擴大的可能，因而建議投資者在價差100元/噸以內布局1810-1901合約價差正向套利持倉，上方空間看向300元/噸。
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