需求回暖+盈利回升，鋼鐵板塊打響反攻戰
2018-04-12 11:45 中國鋼鐵新聞網 系統管理員
韶鋼松山、柳鋼股份漲停，三鋼閩光上漲7.83%，華菱鋼鐵、方大特鋼、凌鋼股份分別上漲5.96%、5.87%、5.79%……昨日，近八成鋼鐵成分股跑贏大盤，鋼鐵指數以3.04%單日漲幅重奪排行榜第一位置，一掃春節后持續調整陰霾。
分析人士表示，當前鋼材庫存已經回歸合理區間，需求強度持續增加，供給端的復產影響在高需求增長下順暢消化，若能持續不排除重演2017板塊反轉行情。
庫存去化加快
上周鋼材庫存大幅下降117萬噸，其中螺紋鋼下降62萬噸。截至上周三，期現同跌，價差擴大，周日現貨價格上升，期貨繼續停盤。上周是庫存去化的第四周，庫存去化速度持續加快，去化速率為五年間同期最快，高達6.51%。同時周內成交量數據也保持了比較高的水平。從庫存的加速去化和建材的高成交量來看，需求只是有所推遲，但強度并未受到影響。
整體來看，黑色產業鏈利潤繼續向鋼廠端轉移，各品種的鋼材利潤都有所上升。熱軋卷板的利潤上升最為明顯。當前熱軋卷板的利潤已經反超螺紋鋼。電爐鋼利潤近期也有所上升。
根據相關機構的行業利潤測算模型，上周螺紋鋼的噸毛利較前一周提高37元/噸至831元/噸，熱軋板卷的噸毛利較前一周提高16元/噸至946元/噸。
民生證券指出，仔細挖掘鋼產品結構會發現一個新邏輯，由于鐵礦石基本面更差，螺紋鋼大降時原料降幅更大，而板材，尤其中厚板受益于本身供需緊平衡狀態價格基本沒有跟降，噸利潤反而擴大了200-300元。前期宏觀預期悲觀疊加貿易戰導致市場錯殺鋼鐵股，在需求逐步釋放，鋼價回漲的背景下，鋼鐵板塊有望得到修復，迎來投資機會。
數據也顯示，2018年3月鋼鐵流通業PMI指數53.2，較上月回升4.9個百分點，鋼鐵流通市場需求景氣度回升。
供給彈性有限
近期鋼材庫存加速去化帶來高庫存壓力持續緩解，建筑鋼材的成交量也維持在較高水平，接下來需求旺季預期仍存在，需求端或有進一步的釋放。
供給方面，環保限產持續發力，短期供應釋放的彈性不大，前期河北省檢查了已核發排污許可證鋼企157家，對6家要求“撤證”停產，113家責令限產限期整改，唐山、邯鄲兩地均對鋼企實施非采暖季錯峰生產規定。此外，5-6月將開啟“地條鋼”專項大檢查，今年也將開展第二輪中央環保督察，為全年去產能和環保限產持續嚴格奠定基調。
從股票市場角度來看，平安證券分析師認為，短期板塊投資主要決定于情緒面的變化，基本面因素將靠后。當前中美貿易摩擦是影響市場情緒的重要因素，若后期趨于緩和，市場擔憂情緒緩解，市場或將迎來一輪反彈。相較其他板塊，鋼鐵板塊業績更加夯實，在前期超跌背景下，鋼鐵板塊在市場情緒穩定后有修復板塊估值的反彈機會。建議關注低估值、高業績且前期超跌個股。
國信證券也表示，短期來看，供給端開工受限，需求持續復蘇，庫存去化支撐鋼價筑底。中長期看，鋼鐵板塊估值普遍較低，而鋼廠持續盈利概率較大，隨著鋼價回穩，板塊具備超跌反彈的機會。
另外，國家安監總局要求于2018年在全國深入開展鋼鐵企業重大生產安全事故隱患排查治理專項行動。有機構分析認為，安全生產可能會成為繼“地條鋼”和環保之后，鋼鐵行業將是下一個超預期的風口。看好排查治理行動嚴格執行對供給端的優化，大型上市鋼企通常在安全生產方面做得較好，有望從中受益。
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